作者 | 哥吉拉

数据支持 | 勾股（www.gogudata.com）

上交所的测试出来了，数据实在太劲爆！

据测试结果，上证指数模拟交易后指数再涨6.05%，达到了3274.41点，竟价系统接收报单2.7亿笔历史峰值2倍，是上周五申报的3倍。

虽然这仅是压力测试，峰值数据的实际参考意义不大，但也足够看得出来无论是机构还是普通投资者，对于股市的信心都在急剧提升。

现在来看，目前国内对于后续股市上涨的情绪还非常强烈，在上交所测压结果数据发布后，各大投资群的股民已经开始预期接下来沪指还会直冲3300点甚至更高点位了。

上周，A股4天之内总市值就净增了10万亿，股民人均爆赚4.7万!

但比亏钱更让人痛苦的是满仓踏空。这几天市场都在讨论场外的投资者尤其大爷大妈们才开始反应过来，他们重新涌入营业部抢着开户，筹集资金准备大举入场，这样的新闻朋友圈已经遍地都是。

而官方方面对此也给予了支持，正常情况下，中国结算的工作时间与交易所开市时间一致，周末一般不开展业务，但这一次破例在周末（29日）临时开放，同时券商也同步安排网上开户审核，火热程度多年罕见。有报道说，某券商的一些营业部日开户量环比上月均值激增了近10倍！

做多中国资产的情绪，已经到达了空前激烈的高潮。

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做多情绪彻底扭转

上周，A股就已经有近20个细分行业涨幅超过达到了20%以上，尤其是市场热度最高的旅游零售、白酒、医美、非银金融等，表现尤其夸张，其中个股层面涨幅超过30%的已经大批量出现。

港股的表现同样如此，甚至不少大市值巨头的涨幅夸张程度都不亚于A股的炒作龙头。近20日来，得益于被纳入港股通的阿里涨幅已近30%，京东期间涨幅高达46.86%，携程、快手、海尔智家等涨超30%，美团甚至大涨了超过60%。

据工行数据，该行9月27日投资者银证转账资金变动情况净值飙升至7.04，显著高于前4个交易日的0.66、2.15、1.4、4.4，周度均值为3.13，创下2021年以来三年半的新高。

甚至有报道称，近日有多家银行的大额存单掀起转让潮，有些定期存单甚至还剩下2天到期就可以领取定期利息，存户宁愿放弃这部分利息也要把存单转让变现，争取资金早一点入市。

改变信仰的不止是国内的一众股民和机构，还有外资。如今外资也看傻了，甚至高盛、巴克莱、大摩、花旗等大投行，都直接改口改态度重新显著看好中国股市。

调查显示，在接受调查的12位华尔街投资者中，有8位认为现在将是中国股票长期反弹的转折点。其中对冲基金传奇人物David Tepper甚至在一档采访节目上直接高呼：“对于中国资产，什么都买，我会买ETF，也会买期货，所有的都会买。”

据Wind数据显示，本周沪深两市主力资金净流入超340亿元，其中沪深300主力资金净流入超230亿元。非银金融、食品饮料、电子行业主力资金净流入金额分别达125.04亿元、76.99亿元、38.06亿元。东方财富、宁德时代、五粮液本周吸引主力资金净流入金额居前，分别高达52.63亿元、21.74亿元、17.62亿元。

增量资金借道ETF积极流入市场，本周股票型ETF累计净流入超550亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF净流入超200亿元，易方达沪深300ETF净流入超70亿元，南方中证1000ETF、南方中证500ETF均净流入超60亿元。

02

接下来资金怎么走？

就在昨日，日本石破茂成功当选新首相，在大选前夕，其表示过支持日本央行稳步加息的政策并表达了对日元贬值的担忧。市场担忧他的上任会加快推动日元加息步伐，日元指数也因此应声大幅升值，对人民币在极短时间内一度升值超2%，而日经股市期货则是应声大跌超过6%。

今日凌晨1:00，苹果举行名为“高光时刻”的新品发布会，发布了iPhone 16系列、新一代Apple Watch以及新款AirPods，以及苹果智能 Apple Intelligence。新产品在硬件和软件方面都做出了更新，其中尤为亮眼的是Apple Intelligence，也就是苹果AI。用库克的话说：“新一代iPhone彻彻底底为Apple Intelligence打造”，可见苹果公司对此项目的重视。

同时，在周五晚的美股市场最拥挤交易的科技股也出现了弱势回调，原因是市场担忧美元降息日元加息导致两者息差加速收缩，进而大量之前的“日元套息”资金会再次退潮，引发美日股市流动性担忧。

虽然美日股市出现下跌不一定对中国股市造成直接冲击，但它们带来的股市波动风险多少也会传导进来，尤其是在A股突然熊转牛夸张大涨，同时国庆七天假期国内A休市时间较长的背景下，可能会刺激不少资金的避险需求上升。

所以接下来，如何思考研判资金未来可能动向，就非常值得重视了。

如果从资金属性来看，可以分位稳健型资金和风险偏好资金。

前者是以各种国家队、大型公募基金为主，更关注优质稳健资产和长期投资；后者包括了私募、游资和还来个人散户资金，关注的是各种题材和情绪带来的短线机会。

虽然现在市场上涨一致性空前高，遍地都是短线机会，对于稳健型资金，当下时点更要重点考虑投资组合的波动性（执行上面硬指标要求配置的除外）和收益的平衡。

在之前，大金融、石化能源、公用事业等高息红利股是它们重点配置的方向，但过去它们都已经涨太多了。

尤其银行板块因为大力度LPR和存量房贷利率导致息差收缩，会明显影响利润端，预期接下来的财报数据将可能转弱，所以大概率资金仍不敢在当下时点继续配置银行板块；而石化能源板块因为欧佩克宣布放弃保油价目标导致油价下跌，预期行业利润也收缩，叠加去年至今包括煤炭之内的石化能源积累涨幅过高，资金也不大可能会增配。反而券商、保险在预期业绩继续有望加快改善的支持下，相比还有性价比。

对于这类资金，预计接下来的配置策略就会是要同时考虑有业绩增长/改善预期和估值性价比的方向了。比如得益于大规模经济刺激的地产、基建和消费热情被重新激发的各种刚需/可选消费行业龙头。

因为绝大多数的行业龙头从2021年截至到这一轮大涨之前累计跌幅超过了80%,显著超跌太过于严重，还有不小的补涨空间。

对于风险偏好高的资金，在赚钱效应和做多情绪空前强大的氛围刺激下，更愿意选择好更高弹性的概念题材进行炒作，比如围绕近期几大会议提到的、各地方即将陆续落地推出的政策点，和市场上出现的各种主题进行追涨杀跌交易，不断造出新的龙虎榜大哥。

但同时也要看到，目前两市大量个股涨幅短期实在非常夸张，短期上涨空间肯定已经是被明显透支，等在这一波大涨之后肯定会有资金的态度开始分化，体现出股市真正的高收益高风险特性。

03

尾声

看得出来，在中国股市逻辑重构，赚钱效应越发显著以及场外还有如此多的投资者等待入场的背景下，未来一段时间大概率还会不错的“捡钱”行情。

但还是有必要再次提醒大家，在开心“捡钱”的时候，一定要密切注意仓位和节奏的把握，避免在牛市中反而亏钱的倒霉蛋。

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