① 美股步入“T+1”结算时代 市场担忧短期风险加剧 当地时间本周二（5月28日），美国证券交易将实行“T+1”结算制度，即投资者当天买卖证券，在下一个交易日就能完成美元与证券的兑换。此前美股市场实施“T+0”的交易制度和“T+2”的结算制度。这一变化源于2021年初以游戏驿站等廉价股票为中心的“Meme股”交易热潮，突显了市场基础设施更新的必要性。美国证券交易委员会于去年2月作出的这一决定。此前，美国国债和共同基金已经实现了“T+1”结算。美国证券交易委员会主席加里·根斯勒曾表示，缩短结算时间将有利于市场，因为“时间就是金钱，时间就是风险”，“T+1”结算将使市场基础设施更具韧性。然而备受关注的是，美股市场结算新标准的实施恰逢MSCI指数的再平衡调整，市场不得不在压力中适应新机制。 星展银行邓志坚：当前美股实行“T+0”的交易制度，加上“T+1”结算周期缩短，美国的交易频率将会提升，资金更快回笼，降低券商和散户资金风险，也可以为投资者降低融资成本。而风险是增加交易失败的可能性，特别是如果交易所和券商效率和准备不足，“T+1”结算可能会增加操作风险，因为解决交易错误和阻止欺诈行为的时间将减少。 ② 财捷发布Q3财报 前三季度累计净利润同比增长29.98% 应用软件公司财捷（INTU）发布Q3财报，2024财年前三财季累计收入131.01亿美元，去年同期累计收入为116.56亿美元，同比增长12.40%；累计净利润29.83亿美元，去年同期累计净利润为22.95亿美元，同比增长29.98%；本财年累计基本每股收益为10.65美元，去年同期为8.17美元。业绩公布后，多家大行对其发布研报： 巴克莱银行维持目标价745美元，维持买入评级； 花旗维持目标价744美元，维持买入评级； 美银将目标价从760美元下调至730美元，维持买入评级； 高盛将目标价从690美元上调至705美元，维持买入评级。截至上周五收盘，财捷股价下跌8.35%，报606.99美元。 星展银行邓志坚：单一股票表现不能代表整个行业，且财报表现并不差。随着大量中小企业将会出现资金紧张，甚至出现裁员，成本控制将会成为主要任务。因此，对科技需求反而会提高，因为这类SaaS（软件运营服务）能提高企业效率，降低人力资源成本。例如针对中小企业或自雇人士的财务会计服务软件的需求可能会增加。这个行业的龙头企业是财捷集团。公司上一季营收67亿美元，同比增长12%，盈利24亿，同比增长14%。但分析师发现其“拳头产品”TurboTax失去了100万个免费用户，担忧其免费用户市场的市占率下降。财捷集团CEO解释，财捷不在乎该批客户，因为大部分流失的客户一直游走在不同免费平台。但事实证明付费用户贡献度有所提升。 东北证券首席投资顾问郭峰：A股迎来大基金三期，计算机产业继续看好。 银河证券：产业政策持续加码叠加财政发力，信创产业迎来拐点，市场空间广阔，相关标的：1）国产处理器：龙芯中科、海光信息；2）国产软硬件设备：中国软件、太极股份、中科曙光、纳思达、神州数码、中国长城、华大九天、拓维信息、软通动力、海量数据、创意信息；3）信息安全：启明星辰、麒麟信安、国投智能；4）行业信创：华宇软件、金桥信息、金山办公、宇信科技、国网信通、彩讯股份等。 ③ GE Vernova上周股价大涨9.75% 2021年，通用电气（GE.US）宣布将集团一分为三，分拆后的三家公司分别聚焦医疗、能源和航空三大板块。新能源设备制造和服务公司GE Vernova（GEV.US）由此诞生，并于今年4月2日，在纽约证券交易所上市。GE Vernova推出了GEV新能源平台，通过结合金融、科技和产业，为投资者提供多元化的可持续新能源投资机会，助力可持续发展。受益于AI带来的电力需求，GE Vernova自上市以来，股价不断走高，周五收盘报177.43美元，上涨9.75%，累计涨幅已超过30%。 星展银行邓志坚：交易动力主要来自于看涨期权创新高，自3月以来至今已经升了35%。还有一个原因是大家看好未来洁净能源的发展。GEV有22%的业务来自于风能。去年美国风能装机量新增量跌至近十年低位的7.2GW（百万千瓦），但预计今年开始回升。到2035年，十年预期新装机量将高达199GW，平均每年接近20GW。短期内可能会出现获利了结，但中长线可以继续看好。 东北证券首席投资顾问郭峰：电力板块最近在A股巿场也相对活跃，可适当关注。 ④“木头姐”过去十年爆亏143亿美元 是市场的问题吗？ “木头姐”凯蒂·伍德（Cathy Wood）在2020年和2021年曾一度名声大噪，甚至被称为“女版巴菲特”。当时由于美联储利率较低和散户风险偏好高涨，“木头姐”集中押注于投机性很强的科技公司，获得了巨大回报。值得一提的是，方舟投资公司的旗舰创新ETF——ARKK在2020年一度飙升了近150%，这一超级亮眼的表现帮助推动其基金的资金流入飙升，接近峰值。然而在2022年的熊市中，方舟旗舰基金暴跌67%，资产大幅缩水。据晨星公司最近的一份分析报告显示，“木头姐”的方舟投资公司在过去10年里亏损了约143亿美元的财富，其亏损额是第二名的两倍多。更令人惊讶的是，方舟有大量巨额财富损失发生在美股的牛市时期。 星展银行邓志坚：“木头姐”的团队总是选择一些科技概念股，属于有故事但没有盈利的股票。疫情后全球降息加上宽货币背景下，对于年轻且缺乏经验的投资者而言，这是一个资金成本特别便宜的时候。“木头姐”十分懂得讲故事，很多年轻投资者愿意追随。但当货币政策改变，资金开始紧缩，很多亏损企业缺乏资金支持。“木头姐”过度选择波动巨大的股票，出现巨亏只是迟早的事。 ⑤AI热潮拉动硅谷豪宅销量 根据美国房地产机构Compass的数据，4月份，硅谷所在地加州圣克拉拉县售价在500万美元或以上的房屋销量出现激增，从一年前的19套增加到了34套。不少当地分析师和地产中介将这番热闹景象，归功于科技企业近来取得的成功，其中最引人注目的无疑便是AI行业。圣克拉拉县Compass办事处副总裁Dave Walsh表示，“一个开放日通常会有30到40个团体前来看房。因此到本周末，我们大部分刚上市的高端新房都将签约。”据悉，圣克拉拉最昂贵的住宅集中在Palo Alto、Los Altos Hills、Los Altos和Saratoga，这些郊区被Meta、谷歌和惠普等全球最大的科技公司所包围，这些地区的房价中位数从350万美元到近560万美元不等。 星展银行邓志坚：AI无疑是未来最重要的一个产业。各行业对AI的需求将会增加。预计2032年AI产业营收将达到1.36万亿，较去年增长21倍。但这仅仅占未来2032年整体科技营收的12.4%。现在AI的发展除了需要大量芯片提升算力外，也需要大量人才和劳动力。AI最终的发展必然是要落实到日常生活，因此必然需要更多人投入到AI和相关产业中。相信AI能带动的，可能不只是科技，还有日常生活中的衣食住行。

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